Uber、WeWork等共享经济代表，是否最终将昙花一现？

近年来，出现了一种新的大型风险投资基金和主权财富基金，这极大地增加了投资于科技初创企业的私人资本规模。软银的愿景基金是此类投资活动中迄今最大的参与者，最近它对Uber(93亿美元)、SoFi(10亿美元)和其他10家(超过10亿美元)企业的投资就证明了这一点。软银甚至从1000亿美元的战备基金中拿出3亿美元，在美国投资了一项遛狗服务(Wag)。

在基本业务模式得到验证、关键业务流程建立、客户行为得到充分理解或竞争弹性得到衡量之前，这种前所未有的大规模投资使得企业开始迅速增长。

过去两年，软银对WeWork的100多亿美元投资无疑就是这种情况。这使该WeWork能够将业务扩展到92个城市的550多座建筑，覆盖32个国家和地区，为27万多名会员提供服务，而它的亏损额也在不断扩大。

事实上，软银去年10月曾计划投资160亿美元收购WeWork的多数股权，但在遭到有限合伙人的非同寻常的阻挠后，它不得不放弃。因此，WeWork不得不在1月份接受软银的区区20亿美元的资金投入。这使该公司的估值比两个月前软银投资时的估值高出了80亿美元。

但是，超大型风险投资可能会产生很大的负面影响。过去两年，软银成为WeWork唯一的股权资本来源，使该公司及其自身处于弱势地位。

毫无疑问，WeWork在未来几年将需要额外的现金，以抵消其每年超过10亿美元的烧钱速度，并支付到2023年分阶段到期的180亿美元长期租赁费用。

软银的出资方已表示不愿向WeWork提供额外资本，迫使该公司不得不到其他地方寻求融资。事实上，软银的上一笔投资中只有一半是新的资金，其余则用于以较低的估值收购现有股东的股票。

由于WeWork高达470亿美元的估值还没有得到独立验证，如果没有较低的估值和/或其他对投资者有利的条件，风投公司很可能会拒绝提供新的资本。

大约一年前，WeWork发行的债券被评为垃圾债券，此后表现一直逊于企业高收益指数，这表明投资者对WeWork不断扩大的亏损和疲弱的资产负债表感到担忧。

在债务水平上升和GDP增长放缓的情况下，许多经济学家对全球经济的稳定表示担忧。显然，WeWork的筹资前景将受到全球经济衰退的进一步制约。

在一家实力雄厚的大型风投公司的帮助下，凭借商业媒体广泛报道的耐人寻味的企业愿景，以及(目前)大量满意的客户，WeWork已成为美国市值第二高的私人科技公司(仅次于Uber)。

但创始人们雄心勃勃地想要以高速增长/大规模筹资的方式运营公司，这迫使WeWork始终将全球扩张置于盈利之上。这让公司面临很大风险，资产负债表疲弱，运营亏损严重且长期亏损，未来融资前景不确定，以及临时工作场所需求可能会首次出现下滑。过去的经验表明，其他以高速增长/大规模筹资的方式运营的公司，最终的结局非常糟糕。

WeWork并不是唯一热衷于追求高增长的公司

Uber凭借软银愿景基金超过90亿美元的投资，在全球打车服务市场上占据了领先地位。但它的超速增长战略是建立在六个关键的假设之上的，所有这些假设都被证明是错误的或尚待证明的。

Uber轻资产的商业模式和强大的网络效应将使其能够实现巨大的规模经济，并在其进入的每个市场上都能够获得无可辩驳的先发优势。

Uber成功的巨额融资将为其提供充足的现金储备，以推动市场竞争，并建立全球控制权和定价权。

Uber的规模优势和复杂的人工智能算法将有助于打造卓越的打车服务，从而缩短乘客和司机的等待时间，提高司机的工作效率，进而使Uber能够提供较低的票价、具有吸引力的司机薪酬和企业盈利能力这三重目标。

在消费者的支持下，Uber可能会粗暴对待市政府，而市政府将不愿或无法限制其不断扩张的业务，即便是它们认识到Uber的业务优先事项往往与可持续、高效的公共交通、减少拥堵以及为不断增长的城市就业人口提供足够补偿的公共政策目标相冲突。

Uber的城市移动平台和庞大的打车服务司机基础将为该公司提供各种机会扩展到其他“最后一英里”业务，从而推动盈利增长。

从长远来看，资本市场的可用资金与留存的企业收益相结合，将为它向自动驾驶汽车业务平稳过渡提供资金。

虽然Uber确实已经成为世界上最大的打车服务公司，但它也以比历史上任何一家初创公司更快的速度在烧钱。在Uber十周年快要到来之际，该公司正计划进行一次历史上规模最大的IPO。去年，该公司运营亏损近40亿美元，增长速度放缓，监管方面的担忧加剧。此外，Uber首席执行官达拉-科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)最近承认，在他的美国核心打车服务业务中，“我并不认为我们能够很快实现盈利。”

Bird也是一家进行超大规模融资的公司，它的品牌故事引人入胜——成人电动滑板车将改变城市交通！它成为有史以来估值最快超过10亿美元的初创企业。Bird公司成立于2017年9月，在结束了C轮融资后，不到9个月就变成了独角兽。这轮融资使其总融资超过15亿美元，估值为20亿美元。

Bird公司利用其获得的充足的风险投资资金以惊人的速度扩张。在公司成立的头14个月里，Bird公司在120多个城市投放了电动滑板车，从阿肯色州的拉塞尔维尔到美国的洛杉矶，以及更远的巴黎、安特卫普、特拉维夫、伦敦和墨西哥城。

但是，就像许多先前迅速扩张而来不及验证其关键业务模式的企业一样，Bird公司很快就在其全球经营过程中遇到了各种问题。

耐用性和成本

在运营的第一年，Bird公司发现，在它的每辆成本为550美元的电动滑板车中，大多数电动滑板车共享使用时间都不到两个月。事实证明，这两个关键的运营指标比最初预期的要糟糕得多，这削弱了公司的财务业绩。为了实现盈亏平衡，Bird公司不得不将电动滑板车的使用寿命延长一倍，将单位购置成本降低三分之一，以及提高租赁价格，或将这三者结合起来。与此同时，该公司最近宣布裁员5%。

安全

在建立先发优势的激烈竞争中，电动滑板车公司经历了令人烦恼的高比率的骑手受伤和与维护有关的安全问题。美国疾病控制中心首次启动了一项有关电动滑板车安全的研究。此前，越来越多的报告称，电动滑板车事故导致创伤中心客流量猛增，这些创伤包括划伤、骨折、严重头部受伤和死亡。

早期迹象表明，大多数事故是由于跌倒(而不是与其他车辆相撞)造成的，98%的受害者没有戴头盔。按照Bird公司希望运营的规模，该公司在未来几年可能面临越来越多的与安全相关的监管要求。

竞争激烈程度

（编辑：应用网_阳江站长网）

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