Uber、WeWork等共享经济代表，是否最终将昙花一现？

自从互联网出现以来，企业家们就一直被鼓励“大处着想、小处着手、快速壮大”。这句口头禅——尤其是最后一部分——是由资本充裕的风投公司推动的，得到了商业媒体的喝彩，也得到了华尔街银行家的进一步认可——他们越来越倾向于承销营收和亏损都在迅速扩大的公司的IPO。难怪创始人们深信不疑：在争夺市场支配地位、名声和财富的竞争中，发展胜过利润。

在过去20年里，也不乏初创企业的估值已飙升至极高的水平，然后迅速崩溃。现在，我们似乎进入了一个新的时代：风投公司对没有盈利的高增长企业的投资力度比以往任何时候都要大。为了理解为什么鼓舞人心的、改变游戏规则的品牌承诺经常会让人们忘了对其商业模式进行理性评估，我们有必要借鉴一下历史。

转瞬即逝的流星

世纪之交的互联网泡沫时代也出现了很多像流星一样转瞬即逝的初创公司。还记得Kozmo、eToys和Pets.com吗，它们持续的时间均没有超过三年，而Webvan只用了20个月就从IPO走向了破产。而Theranos、Better Place、Fab和Beepi各自筹集了数亿美元的风险资本，然后走向破产清算的道路。时间将告诉我们，Lyft、优步(Uber)、WeWork、Bird和其他高估值的、拥有巨额资金投入的、长期亏损的企业是否会成为下一批转瞬即逝的流星。

虽然这些公司跨越不同的市场和时期，但它们都有三个共同的特点，这有助于解释它们的融资能力以及最后的倒闭。

首先，每个品牌都提供了一个引人入胜的品牌故事，吸引了消费者、风投公司和商业媒体。

其次，没有公司拥有实现可持续盈利所需的专门知识、流程、业务模式或目标市场。

第三，在风险投资的帮助下，每个公司都笃信：在资金耗尽之前，它们可以在市场上占据主导地位，实现规模化发展并盈利。以pets.com为例。在互联网刚刚起步的时候，宠物主人对网上订购狗粮和宠物用品的低廉价格、免费送货和方便感到无比惊讶。

Kozmo、eToys和Webvan也让消费者和风投公司相信，各种各样的商品可以有效地从消费者的电脑屏幕飞到他们的家门口。但隐藏在这些引人入胜的品牌故事背后的是类似2000年左右的现实：即市场对电子商务服务的接受度仍然很低，从接受订单到完成交付的过程是原始的、不可靠的和昂贵的过程，从一开始就注定了这些企业难以实现稳定的盈利。

请输入图说

在反思Webvan的失败时，该公司前运营副总裁解释如下：

“有一天，我正坐在办公室里，一位愤怒的旧金山顾客打来电话，抱怨她预订的食品杂货下午还没有到。我装出很抱歉的样子，空洞地承诺她的食品很快就会送到。但我真正在想的是，女士，我没有时间担心你那该死的食品杂货订单，我正忙着在26个城市里推出Webvan。”

事实证明，Webvan从未解决他们在供应链中遇到的问题。他们争夺市场主导地位的结果是最终走向倒闭，并让私人和公共投资者为此付出了15亿美元的代价。

人们可能会原谅早期的企业失败，这是互联网到来时非理性繁荣的结果。但在接下来的几年里，其他伟大的品牌故事也被证明是太好，好到令人难以置信。

例如，Theranos公司承诺要彻底改革医疗保健行业。Better Place公司则让我们相信，我们都可以驾驶配置可更换电池组的电动汽车，从而消除行驶里程的限制。Beepi公司打造了一个点对点的二手车市场，把可怕的推销员排除在外。Fab公司以惊人的低价推出闪购活动，让我们眼花缭乱。

这些都是伟大的故事，但归根结底，没有一家公司能够以消费者愿意支付的价格来实现他们的品牌承诺，并产生有吸引力的利润。

我们都喜欢听故事

为什么我们总是被那些有着鼓舞人心的品牌故事的公司所吸引呢，尽管它们的生存能力遭到了尖锐的质疑？

事实证明，人类天生就会对引人入胜的故事做出情感上的反应。有科学证据可以解释讲故事是如何触发催产素释放的，催产素是一种能增强我们的信任感、同情心和同理心的荷尔蒙。神经学家已经发现，当我们听到一个有趣的、讲得很好的故事时，我们的大脑就会做出反应，就像我们自己正在经历这个故事一样。也就是说，Theranos是我想要做血液测试的地方，WeWork是我想要工作的地方，骑电动滑板车听起来很有趣！

我们都痴迷于伟大的故事，消费者、投资者和商业媒体都是如此。特别是新闻媒体，它们有明显的动机，希望传播引人入胜的故事情节，从而吸引广泛的读者。想一想，有多少媒体大肆报道Bird公司、Snapchat和特斯拉，其中每一家公司都有令人信服的品牌故事，而不是经过验证的商业模式。

这导致风投公司现在往往会豪赌那些拥有鼓舞人心的品牌故事、快速增长的但现金流为负的公司。而且，赌注越来越大。它们将企业的估值推到了极大的高度。

2018年，由于超大规模融资活动(定义为1亿美元或更多)激增，美国风险投资额达到了历史最高水平——1300亿美元。这些超大规模投资同比增长了90%，占去年风险投资总额的近一半。

重视发展而不是盈利能力的做法也延伸到了公共资本市场。2018年前三个季度，在美国上市的公司中，有83%的公司在上市前的12个月里一直处于亏损状态，创下历史最高纪录。2000年，就在互联网泡沫破裂之前，投资者欢迎亏损公司进入公开市场的程度创下了令人惊讶的记录。

这些趋势表明，我们可能正目睹又一轮的非理性繁荣，这些企业拥有巨大的品牌承诺，但几乎没有已被证明的可持续发展的商业模式。

WeWork会快速腾飞然后跌落

以We Company为例，它最初的品牌名称WeWork更为人们所熟知。该公司成立于2010年，旨在为企业家、自由职业者、小型企业以及大公司员工提供共享的办公空间。

最近的报告显示，尽管WeWork一直以惊人的速度增长，而且在2018年的收入达到将近20亿美元，但是它的亏损增长速度更快。为了支持其快速增长，WeWork一直在拼命地融资，自成立以来已吸引了近130亿美元的风险资本，最近的一次融资活动对该公司的估值为470亿美元。

WeWork历年的营收和亏损额

无论以何种标准衡量，WeWork的估值都是非常高的。

WeWork即将迎来10周年，但它从未盈利，而且亏损也在加速扩大。相比之下，大科技公司Facebook、谷歌、Airbnb和Salesforce在达到WeWork的年龄时，现金流都是正数。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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