马斯克去火星的钱还不够

作者：孙鸣远   来源：虎嗅APP

1 月 29 日下午 3:30（PST，太平洋标准时间），特斯拉 2019Q4 财报正式发布。

其实在财报电话会议开始前不久，特斯拉官网就已经放出了财报文件，虽然当时美股已经休市（1:00PM，PST），但在盘后交易（After Hours）阶段特斯拉股价迅速飞涨，会议结束后一度冲上每股 660 美元，最终锁定在每股 648.5 美元，盘后涨幅高达 11.62%。

（北美 1 月 29 日特斯拉股价变化）

即便盘后交易的定价并不能完全代表次日开市后的情况，但仅就目前的情况来看，近期特斯拉股价稳定在 630 美元以上应该没问题。（截稿时，北美时间 1 月 30 日特斯拉收盘股价为 640.81 美元，盘后价格为 644.1 美元）

（标注处为 Q3 财报发布当天，盘后涨至 306 美元，次日收盘价格为 299.68 美元）

特斯拉在 2019Q3 财报发布之后，接连迎来 "Cybertruck 发布 "、" 上海超级工厂完工试制车辆 "、" 首批国产 Model 3 交付 " 等多个利好消息，其股价一飞冲天。

所以早在 1 月 21 日，特斯拉就以 1026.6 亿美元的市值已经超过大众集团（甚至大于通用和福特市值总和），攀升至全球汽车公司市值第二，而第一名则是市值为 2000 亿美元的丰田汽车。

（丰田汽车市值，数据来自 Ychart）

（特斯拉市值，数据来自 Ychart）

（大众市值，数据来自 Ychart）

2018 年 3 月 21 日，特斯拉特别股东大会上，马斯克的 " 对赌薪酬方案 " 中明确写着，如果特斯拉的市值能达到 1000 亿美元并满足相关要求（已实现），马斯克将获得价值近 10 亿美元的股票奖励。如今随着 2019Q4 财报的发布，特斯拉市值将再创新高，奖励必然已是马斯克的囊中之物了，不过对于马斯克来说，这才刚刚开始。

盈利能力和现金流

相比于 2019Q3 财报的 " 历史性时刻 " 而言，2019Q4 财报虽然并没有那么惊艳，但依然是一张令所有人满意的答卷。

在 Q4 季度中，特斯拉总收入73.84 亿美元，同比增长 2%，环比增长 17%；毛利润为13.91 亿美元，同比下降 4%，环比上升 17%；营业利润为3.59 亿美元，同比减少 13%，环比提高 38%。

（总收入、毛利润、营业利润，图 /Hyperchart）

GAAP 净利润为1.05 亿美元，同比下降 25%，环比下降 27%，Non-GAAP 净利润为3.86 亿美元，同比上涨 12%，环比上涨 13%。

（净利润，图 /Hyperchart）

虽然净利润不多，但其毛利润、经营利润率都维持在一个较好的水平，Q4 季度特斯拉毛利润率为 18.8%，营业利润率为 4.9%。

（毛利润率、营业利润率、净利润率，图 /Hyperchart）

由此产生的影响是，特斯拉终于不缺钱了。其营业现金流为14.25 亿美元，同比上涨 15%，环比上涨 88%；减掉资本开支的 4.12 亿美元后，自由现金流高达10.13 亿美元，同比上涨 11%，环比涨幅为 173%。

（特斯拉营业现金流、资本开支、自由现金流图，/Hyperchart）

Q4 季度，特斯拉现金总储备达到63 亿美元，同比增长 70%，环比增长 17%。换句话说，即便现在特斯拉没有盈利能力，以 2017 年亏损最严重的一年计算，也能够撑 3 年多。况且，特斯拉现在已经拥有了不错的盈利能力。

（特斯拉现金储备，图 /Hyperchart）

特斯拉 2019Q4 财报中，仅 GAAP 净利润低于华尔街分析师们的预期，其余全部超预期实现，这也是为什么特斯拉股价会出现如此大涨幅的重要原因。

销量和市场需求

（编辑：应用网_阳江站长网）

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