家电并购黄金时代落幕

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这也是美的自 2016 年并购德国库卡机器人以来，公开透露的第二起重要跨界并购案。

其实，家电厂商收购一家电梯公司并不奇怪，日本的东芝、日立等家电巨头就拥有自己的电梯业务。但对于我国的家电巨头来说，以电梯为切入点的并购案却在少数。

主要原因在于，我国家电产业的起步较晚，早期的收购更多属于产业上下游并购或同行同品类收购，尤其是后者居多，主要目的是为了完善自身技术及业务、拓展海外市场，这也使得我国家电巨头一度上演了数年的海外并购大战。

尤其是海尔在 2016 年 1 月宣布以 351.9 亿人民币收购美国通用电器公司（GE）的所有家电业务及资产，迅速拉开了 2016 年我国家电企业海外并购浪潮的序幕。

短短一年内，日本东芝白色家电业务、德国机器人公司库卡、美国 Novatel Wireless 公司 MIFI 业务等海外 “蛋糕”尽数被我国家电厂商收入囊中。

不过在过去将近两年的时间里，从公开渠道了解到的我国家电企业海外并购案例却为 0 起。这是否可以理解为国内家电巨头并购的黄金时代要落幕了？这个答案远比想象中复杂。

尽管这两年我国家电厂商的海外并购战事逐渐冷静，但却是在向新的领域扩展。家电巨头们的跨界并购趋势也渐显端倪，美的就是这个方向中发力较猛的一个代表。

近年我国家电市场的并购战事有何具体转变？为何在海外市场密集出招后又逐渐 “销声匿迹”？过去并购大爆发的黄金时代又给国内家电企业带来了哪些变革性的影响？

智东西复盘过去十年我国家电巨头的一桩桩重大并购案，最终将目光重新聚焦在当下，通过对近两年国内家电行业市场的挖掘和观察，尝试找寻当年并购大浪潮后的蛛丝马迹，并探寻我国家电企业当下的行业思考和未来新出口。

一、我国家电行业并购市场萧条的两年

据智东西统计，2016 年我国家电行业海外重大并购案例多达 5 起，除了美的收购意大利中央空调企业 Clivet 的 80% 股权未透露金额外，其余 4 起海外并购涉及金额高达 681.7 亿人民币，最高一起交易金额达 351.9 亿人民币。

但我们将时间轴推进到 2019 年，尤其在 2019 年韦尔股份完成 100% 并购美国豪威科技、2020 年闻泰科技完成收购荷兰安世半导体等并购案不断夺人眼球的节奏下，我国家电行业的海外并购市场更显萧条。

尽管在 2019 年 6 月，我国家电行业诞生了那年唯一的一起重要收购案，但却也是 2018 年收购案例的延续。

去年 6 月，格力发公告称，其早在 2018 年 11 月底就已出资 30 亿人民币，参与通信和半导体企业——闻泰科技收购安世集团的项目，并通过受让的方式购入闻泰科技 10.98% 的股权。

这笔交易将进一步完善格力在上游产业链的技术布局，是格力近年来少有的收购交易案例。不过，格力的这笔交易仍属于国内市场的范畴，并未在海外家电市场掀起波澜。

我国家电企业在海外并购市场的这股平静也一直延续到了 2020 年。

在过去的十一个月里，美的、TCL 和格兰仕相继出手。这厢美的才刚宣布收购合康新能的 23.73% 股份，另一边 TCL 就大举收购中环集团 100% 股份，正式杀入半导体大硅片领域。

紧接着在 8 月，格兰仕宣布将要约美国大型家用电器制造商惠而浦的 61% 股份，勉强成为近两年来国内家电厂商游猎海外并购市场的唯一一个案例。

为何说是 “勉强”？

实际上，惠而浦在中国市场的股权成分十分复杂，并非真正意义上的 “海外公司”。

据工商信息显示，除了惠而浦亚洲股份（WHIRLPOOL ASIA HOLDINGS S.а r.l. ）通过 100% 控股惠而浦（中国）投资有限公司，掌握着惠而浦（中国）的 51% 股权之外，合肥市国有资产还拥有该公司 23.34% 的股权，为惠而浦（中国）的第二大股东。

惠而浦（中国）的第三大股东为中证金融公司，持股比例 2.13%，其余控股股东几乎都为国内背景。

如此看来，格兰仕对惠而浦 61% 股权的收购，也是一场围绕国内市场竞争的博弈。

至此，我们回顾近两年的家电并购市场，目前已一锤定音的收购案例也不过才两起，金额共计 139.7 亿人民币，海外收购 0 起，仅约为 2016 年的 681.7 亿人民币并购总价值的五分之一。

这意味着，我国家电企业游猎海外市场并购 “买买买”的黄金时代已然落幕。

二、家电巨头大并购的黄金八年

如果我们将时间轴再往前推 10 年，就能看到自 2010 年来逐渐热情，并在 2016 年爆发高潮的国内家电巨头海外并购战盛况。

新世纪的第二个十年，我国家电巨头的海外并购序幕在 2010 年 5 月缓缓拉开。

2010 年 5 月，美的宣布将以 5728 万美元（约 3.9 亿人民币）收购埃及开罗上市公司 Miraco，该公司主要布局家用空调、中央空调及冷链产品。

这笔收购也逐渐打响了我国家电企业游猎海外并购市场的 “抢夺战”。

在这场持续将近 8 年的并购大潮中，最疯狂 “买买买”的企业非美的莫属。

在宣布收购 Miraco 后，美的紧接在第二年 8 月也将原实际管理 Miraco 的美国开利公司拉美空调业务的 51% 股权收入囊中，交易金额 2.233 亿美元（约 14 亿人民币）。

但美的想要扩张全球市场的野心不止于此，更重磅的还在后头。

2016 年 3 月起，美的接连爆出三起重大收购。日本东芝白色家电业务的 80.01% 股权、德国库卡机器人公司、意大利中央空调企业 Clivet 的 80% 股权，都尽数被美的收入囊中。

一口气吞下三家企业的美的并不急于喘一口气，并在 2017 年 2 月又宣布完成对以色列 Servotronix 公司的控制，但股权比例并未披露。据了解，Servotronix 主要研发运动控制及自动化解决方案。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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