苹果股价上涨的背后逻辑：被市场误解十多年 投资人开始摆脱悲观看法

2014年，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）开始把更多的注意力转向这一现实，强调仅凭出货量无法准确评估苹果目前或未来的业务前景。大量低端手机被运往印度和其他新兴市场，但这并没有阻止苹果向城市最具商业价值的买家出售其高端的iPhone的能力，无论有多少市场研究团体可能得出误导性的统计数据，表明其他一些公司正“领先”智能手机，推出数以百万计的低质量设备，这些设备既没有盈利，甚至没有在用户中产生良好的印象。

科技媒体无知且常常愤世嫉俗的悲观主义者坚持认为，出货量和整体市场份额至关重要。他们清晰明确地表明，百万级的用户群体正在离开苹果的生态系统，去购买更便宜的华为设备。除了小博客，这个故事还被《纽约时报》、彭博、日经新闻和其他主要新闻媒体大肆宣扬。

分析师们也回避了听起来真实的报道。这些报道声称没有人可能会购买苹果999美元的iPhone。从逻辑上讲，每个人都在购买华为的手机是有道理的。只是那没有发生。有些人甚至编造了支持这种说法的数据。

就在几周之前，Rosenblatt证券的分析师张军（Jun Zhang）在发布的研报中声称，iPhone 11系列产品的销售遇到了麻烦，导致苹果削减30%的生产订单，所有这些都是基于同样的“渠道检查”，但年复一年被证明是完全错误的数据。大约一个月前，《纽约时报》根据Rosenblatt的报告在一篇文章中表示，“苹果iPhone在华销量在继续下滑，”警告称“中国对最新款iPhone的需求急剧下降，导致苹果减产。”

许多其他新闻来源引用Rosenblatt证券的推测作为事实。然而，仅仅几周后，中国政府公布的数据显示，这些渠道检查在现实中没有任何依据。iPhone 11系列产品在中国的销量比上一年增长了18%，而不是一个巨大的失败。

比苹果销售的产品数量更重要的是，越来越明显的现实是，苹果正在围绕iPhone建立一个坚实的生态系统，向其买家出售Android无法复制的其他产品、应用和订阅服务。现在，投资者看到了进一步的证据，证明苹果正在为庞大的用户群提供功能性服务，而不仅仅是出售另一款手机，他们对苹果市盈率的修正导致股价大幅上涨。

苹果当前的市盈率约为26倍左右，虽然已较过去十年的平均市盈率增长了一倍多，但仍低于谷歌的28倍、以及微软的31倍。这表明苹果的大幅跃升并非非同寻常，而是一次早就应该进行的调整。这也表明，苹果的高管们声称公司价值被低估是正确的，该公司现金的最佳用途是回购股票并注销，将价值转移给股东。

（来源：腾讯科技    编译：明轩）

（编辑：应用网_阳江站长网）

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