数字人民币风向何处吹：支付宝迎挑战？**迎机遇？

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数字人民币的正式发行尚无时间表，但在它真正到来之前，我们有必要读懂甚至读透它。为此，澎湃新闻特别制作数字人民币手册系列报道，以飨读者。

数字人民币渐行渐近，蝴蝶扇动翅膀，“风暴”正在酝酿。

当数字人民币走进现实，为人们生活带来便利的同时，作为货币的新形式，数字人民币势必也将给国内经济体系带来一系列的变革：

货币政策框架是否会有变化？微信支付、支付宝“独大”的支付体系是否将遭遇挑战，商业银行是否将迎机遇……

对货币政策会有哪些可能的影响

央行数字货币研究所所长穆长春在2019年8月的一次演讲中表示，数字人民币的双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，为了保证央行数字货币不超发，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金，央行的数字货币依然是中央银行负债，由中央银行信用担保，具有无限法偿性。

另外，他也指出，双层运营体系不会改变现有货币投放体系和二元账户结构，不会对商业银行存款货币形成竞争。由于不影响现有货币政策传导机制，也不会强化压力环境下的顺周期效应，这样就不会对实体经济产生负面影响。

央行副行长范一飞撰文指出，商业银行提供数字人民币兑换，可加速资金回流商业银行的速度和效率，促进其发挥金融中介作用，为货币政策传导提供更直接、高效的渠道。

“DC/EP（央行数字货币）发行、回笼的环节，对货币体系影响是中性的。另外，一部分存款变成DC/EP的话，会有一些货币紧缩效应，但效应规模不会很大，央行货币政策很容易对冲。”万向区块链首席经济学家邹传伟对澎湃新闻说道。

中国银行原副行长、深圳海王集团首席经济学家王永利撰文指出，以新技术推动新型数字货币体系建设，或许可以解决如何科学合理地把握信用货币的投放与总量调控的问题。

他提出了“数字货币一本账”设想：央行数字货币平台面向社会开放（开源），所有的社会主体（包括金融机构）直接在央行数字货币平台开立“唯一基础账户”，需要做到实名制，逐笔登记每一笔收付金额并保持账户适时余额，但账户余额仅为备查数据，不予计息；社会主体可以同时在商业银行等金融机构开立“业务专用账户”，专门记录户主开办具体业务时引发的权利义务变化及其结果。该账户与其在央行的基础账户保持勾连，在实名制上可以有所放松；社会主体发生数字货币收付时，相关信息需要同时传送央行与业务相关银行等金融机构进行账务处理，相关账户处理结果要反馈给户主，以保护户主利益；央行与经办业务的金融机构也要逐笔调整往来关系，保持账务处理上的收支平衡。

“这样，可以实现央行对数字货币收付流通全方位、全流程的严密监控，增强数字货币反洗钱、反恐怖输送、反商业贿赂与偷税漏税的力度，又可以在央行之外实现有限匿名，适度保护商业秘密与个人隐私，不会对现有货币金融体系产生巨大冲击。”

止步于M0，还是再向前一步？

按照央行的构想，数字人民币定位于M0，即流通中的现金。

王永利认为，央行数字货币可能只是从替代M0起步，但决不应仅仅只局限于此，而应该尽可能替代所有货币。

“央行数字货币如果只是替代M0，那将只能影响到货币总量中不足4%的部分，对央行数字货币政策实施、货币总量调控的影响将是有限的。如果实现央行数字货币‘一本账’，则会完全不同，”他对澎湃新闻记者表示，“央行数字货币的推出，应该比现在更加方便人们的货币收付，至少不比现在差。否则，就难有竞争力。”

但邹传伟认为，央行数字货币不太可能从M0扩大至M1（狭义货币）、M2（广义货币）。

“从法律关系上来说，央行数字货币是中央银行的负债，因此只能是M0。因为M2很大一部分是商业银行的负债，是存款。所以说央行数字货币将来变成M2，这个东西在逻辑上实际上就很难通的，”邹传伟说，“如果把商业银行存款变成了数字化的M2，意味着它也像现金一样可控匿名，相当于把中国的存款回到了非实名开户的状态，金融监管很多事就没法做了。”

他表示，如果DC/EP已经能足够保障百姓对匿名的需求，不需要商业银行提供数字化的M2，如果提供数字化的M2，对金融体系的影响会非常大，而且从各个国家的实践看，不管是零售型的还是批发型的，央行数字货币替代的都是M0。

北京大学光华管理学院副教授王志诚认为，目前公开明面上的目标是替代M0（现金），也是一个正确的切入点，成功运行之后想要进一步拓展替代M1（狭义货币）是非常容易的。

数字人民币与支付宝、微信支付的关系

对于普通人而言，最大的疑惑可能是：数字人民币和支付宝、微信支付等第三方支付的区别是什么？

根据澎湃新闻做的网络调查，近三成受访者以为数字人民币和支付宝、微信支付是一回事。

被调查者对数字人民币概念的了解情况

“支付宝和微信和数字人民币不是一个维度上的概念，也不存在竞争关系。”10月25日，穆长春在外滩金融峰会上说道。

他认为，微信和支付宝是金融基础设施，通俗来讲它是钱包，在电子支付时代，钱包的内容实际上是商业银行存款货币。在数字人民币时代，微信和支付宝的这个钱包里增加了数字人民币这一项内容，老百姓依然可以使用微信和支付宝进行支付，只不过支付的工具里面不仅包括刷银行存款货币，还增加了数字人民币这个选项。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对澎湃新闻记者表示，支付宝、微信是前端的支付工具，后端是现金数字，现在支付宝的后端是不能挂现金的，因为现金彻底就是系统以外的，只是挂银行账户。以后支付宝既可以挂数字货币，也可以挂银行的账户。

曾刚认为，除非应用场景有特别大的突破的情况下或者有创新的情况，数字人民币对大家的支付习惯和目前的支付市场格局不会有太大的直接影响。

他说：“数字人民币的目的是为了取代现金，提高现金管理的效率，降低现金管理过程中的种种问题，而不是说要实现这个过程，同时要尽可能减少对现有体系的冲击。”

数字人民币会改变支付市场格局吗

在目前移动支付市场上，支付宝和微信支付加起来的市场份额达到了90%以上，同时双方之间设置了壁垒。数字人民币以及数字人民币钱包的出现，会改变这种格局吗？

中国银行原行长李礼辉认为，预计央行数字货币将在很长一段时期内和成熟的第三方支付平台并行，成为主要的支付工具，而不会很快产生替代效应。

中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼在《破除对数字人民币的四个误解》中补充道：“数字人民币可以打破支付行业的壁垒，在所支持的银行和支付工具间实现流通，而支付宝和微信之间无法进行转账。”

有学者直言，数字人民币的推出有打破支付宝、微信支付垄断的意图，未来或对支付市场产生冲击。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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