消费金融脱实向虚：过度借贷下的狂欢与风险

2014-2016年，房市火爆，住房贷款占比持续提升，可理解成借的钱去买房了（此为正规的个人住房贷款，与消费贷违规入房市性质不同，不能混淆）。2017年之后，房住不炒，住房贷款占比微降，居民借的钱不再流向房地产，照理说，应该去支持消费了。

可从居民消费支出/可支配收入数据看，2014年以来，消费支出占比一直在下降，2017年之后，降速反而更快了。

如此看来，居民借款既没有大规模入房市，也未能有效转化为消费支出。钱去了哪里？

基于逻辑判断，一部分借由小微企业主流入经营领域，即经营贷款；一部分则属于消费贷违规入股市、楼市甚至P2P；当然，还有一部分用于以贷还贷，滚起了债务雪球等。

结合行业实际看，2017年，现金贷是业内爆品，现金贷的目标客群，既非小微企业主，也非投资客，而是初次接触贷款的年轻人。以现金贷为载体借出来的钱，既不会流入经营领域，也不会流入股市楼市，若未能变成消费支出，大概率变成了以贷还贷。

这就是消费金融的脱实向虚。

自我膨胀

100%地控制资金流向不现实、不经济、不可取，所以，脱实向虚广泛存在，脱实向虚也并不可怕。但如果脱实向虚自我加速、自我胀大，那就需要注意了——虚的就是虚的，泡沫一旦破灭，后果往往严重。

虚的东西，往往会自我膨胀。先来看看现金贷的膨胀史。

“花钱买入流量、降低准入门槛、定价覆盖风险”，是不少现金贷平台崛起的秘诀。现金贷不受场景制约，理论上所有人都是潜在借款人，金融机构只要敢贷，业务就能快速上量。这个“敢”字，却不容易，金融不是鲁莽者的游戏，鲁莽的下场往往惨痛。现金贷之所以2017年才全面爆发，全因为迈过了从“不敢”到“敢”的心理门槛。

以上市公司二三四五为例，2015-2017年，实现了年放贷从2.8亿、62.6亿到297亿的三级跳。这期间，公司的流量池“2345网址导航”用户数不过从4500万增长至4800万，贷款三级跳，只能靠降低借款门槛来实现，即，100人申请贷款，早期放行5人，后期放行80人，业务量不暴增才怪。

之所以敢降低借款门槛，一则是高利率定价覆盖高不良风险，更重要的则是对于欺诈风险有了对治办法。否则，若贷款全都进了欺诈团伙口袋，一分钱都收不回来，利息定得再高也没用。反欺诈能力的长足进步，便是金融机构敢于放贷背后的科技基础。

2017年之前，欺诈风险长期被互金机构视作头号敌人，因骗贷损失倒闭的消费金融创业机构不胜枚举，有数据显示当时行业近70%的损失来自欺诈。场景分期依托于真实消费场景，且资金不直接进入借款人账户，骗贷难度大幅提升，成了创业者的安全港。当时，最稳妥的做法是先做场景分期蓄客，再从存量用户里优中选优，以白名单形式试水现金分期。

随着反欺诈能力的提升，再辅以高定价，继而降低申请门槛，直接做现金分期的模式被跑通，于2017年迎来爆发式增长。

现金贷行业规模的快速扩张，借助“风控同质化”和“获客贷超化”两支箭，很快带来了过度借贷和以贷还贷问题，以贷还贷是“脱实向虚”，过度借贷就是“脱实向虚”的自我膨胀。

第一支箭，风控同质化。反欺诈成了现金贷崛起的突破口，也促成了几个头部反欺诈平台的崛起。随着越来越的机构接入这些平台，黑名单数据越来越庞大，继而吸引更多放贷机构接入，强者恒强，头部反欺诈平台就诞生了。

这没什么不好，只是带来了风控同质化问题。全行业使用相同的反欺诈数据，此时，同一个借款人，既可以被几十家平台秒拒，也可以被几十家平台秒批。

第二支箭，获客贷超化。现金贷成为风口后，各路资金都来分杯羹，流量分发成了好生意，贷超（贷款超市）作为一个群体一度登上舞台中央。贷超以分发流量为生，必然一客卖多家，多卖多赚。

贷超一客多卖，平台风控同质化。站在借款人角度，同时收到多家平台贷款额度，这里一千，那里两千，就会产生多头借贷问题。30天后要还钱，恰好手里没钱，还能再去借、还能借出来，靠以贷还贷渡过难关。循环往复，日子一天天过去，转眼就借了十几万，背上了债务大山。

行业层面的风控同质化和获客贷超化，导致个体层面过度借贷和以贷还贷。个体的过度借贷和以贷还贷，反过来又会加速行业脱实向虚和自我膨胀。

时间越久，问题越大。

落水者上岸

2017年底现金贷新规出台，打断了现金贷大踏步增长的步伐，消费金融行业步入高位盘整阶段。

不过，现金贷新规对高息、暴力催收等显性问题立竿见影，对以贷还贷和多头借贷等隐性忧患效果有限。

只要多头借贷和以贷还贷还在，这部分借款人的刚性借款需求（还贷压力是刚性的）就会千方百计寻找出口。所以我们看到，高息现金贷被政策消灭后，714高炮死灰复燃，套路贷也重出江湖，高息和暴力催收的土壤更肥沃了。

2018年，投诉平台上围绕消费贷款的投诉依旧居高不下。2019年，央视315专题曝光714高炮，全国范围内的扫黑除恶也对暴力催收产生极大震慑，问题是，臭肉还在，再猛的苍蝇拍，怕也拍不绝苍蝇。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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