苹果是一家硬件公司，还是一家科技公司？

值得注意的是，消费者并不关心利润表会是怎样，它们觉得在Uber上消费10美元，或是在Spotify上花掉10美元，与它们在Stratechery上用10美元订阅是同一回事。不同的是，Uber得到了2.5美元，Spotify会得到4美元。而我，通过Stratechery得到了9.5美元。

把我作为例子可能会比较极端，但关键在于我不需要扩大规模来负担我的工作成本，因为我的利润率很高。相比之下，Uber和Spotify需要以远大于同等收入的纯软件公司的规模，才能获得与之相同的利润。

我们知道，由于缺少网络效应，消费者规模越大，获得一个边际客户的难度也就越大。公司规模越大，获客成本就越高，将进一步摊薄利润。换句话说，低利润率有更高的风险会进入负反馈循环。

与纯软件公司相比，它们必须要扩展更大规模，才能负担获客成本和固定支出。但是扩大规模的过程又会增加他们的获客成本（可能固定支出也增加）。

对于Peloton来说，这绝对是一个危机。我也许会说：Peloton的硬件利润（基本）能够覆盖它的获客成本，这还不错。但这项花费现已远超1000美元并且还在上升，那些能让他们盈利的边际客户最终的成本到底有多高?

至于WeWork，情况更为严峻。把“开业前的场地费用”，“增长和新市场开发费用”放到一边，仅仅看“销售和营销费用”，他们的获客成本已经从2017年的1449美元，骤增到2018年的1762美元。

这不仅从财务角度是一个要命的信号，还说明了随着时间的推移，软件优势也不能降低这些成本。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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