达内科技半年报：少儿编程业务方兴未艾，经营效率显著提升

上半年，童程在线的爆发式增长以及极低的退费率，意味着达内找到了“慢发展的教育”与“快发展的互联网”之间的平衡。核心在于，一旦线下教育品牌掌握了运营线上业务的武器，优化全链条效率之后，反而会比只做在线教育的品牌更有优势。

尽管发力线上非一日之功，但只要它们迈出这一步，并不断优化成本结构、提升效率，最终会比纯在线教育公司更具优势。简单来说，以好未来、新东方、达内为代表的教育企业，比只会做在线教育的企业多了一条腿走路，能够嫁接更多线上没有的服务与体验，更容易成为用户的理想选择。

从这个角度看，达内最大的看点就在于线上线下融合的OMO战略转型。

疫情期间，达内的成人和少儿教育均采用家庭在线、双师授课、远程同步直播、真人实时辅导的教学模式。如此大规模演练的在线授课成为一笔宝贵的教学积累，在线的元素势必进一步渗透到教学的每一环节，让公司OMO战略转型进一步提速。

更重要的是，达内“成人+少儿”双驱动的业务格局愈发牢固。成人IT培训业务进入成熟阶段，这是达内的基本盘，为公司源源不断贡献稳定的现金流，少儿编程业务也已看到盈利曙光。业务多元化能降低单个业务给公司带来的业绩波动，这是战略转型的基础。

另一方面，达内重点发力的少儿编程赛道，也足以支撑其更大的想象空间。

少儿编程赛道被誉为类英语的黄金赛道。根据易观咨询统计，2020年行业规模已超过300亿元，行业增速仍维持在45.9%的高位。

少儿编程教育具有K12属性，用户年龄大体在6-18岁，用户生命周期长，未来盈利能力更强。但进军这一赛道意味着短期巨大投入。要盈利还是要未来？达内选择了未来。

战略扩张导致亏损，公司股价一直在低位徘徊，目前总市值不足1亿美元。这样的估值，并未反映出其真实价值。以达内科技目前的市场地位和当下表现，仅靠少儿编程业务，公司业绩在未来几年都将有超预期表现。

不止达内，用短期投入换未来，资本市场上类似的例子，并不少见。

翻看好未来近两年的动作不难发现，2018年以来，公司开始加大投入在线教育，表面上看这给公司带来了亏损，但资本市场却极度看好，市值一路冲到400多亿美元。

股价是投资者对公司未来预期的反映。这几年教育行业对教育在线化的认可明显提升，资本市场给好未来的估值，很大部分来自于对其成长性的预期。

对于任何公司而言，遇到红利期是运气，而将看似偶然的运气变成必然的能力，背后是对复杂系统运营能力的考验。在长期发展中，达内已经有深厚沉淀，公司能否在未来实现戴维斯双击，我们拭目以待。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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