三年净利润复合增长率47%，开普云的成长究竟几何

从这个角度来说，开普云利润的质量极高。2017-2019年，公司净利润分别3590.35万、6277.39万和7828.43万，经营性现金流净额分别为4391.25、5529.93万和4889.27万。其中部分年份经营性现金流的表现甚至高于净利润。

这意味着，开普云的利润最终为公司带来了实实在在的现金。所以你能看到，在开普云的资产结构中，现金占总资产的比重超过34%。良好的现金流，也可以进一步加速公司后续的业务拓展。

开普云净利润质量高，可以归结为三个方面的原因：客户优质、技术实力强因而议价能力高以及公司审慎的收入政策。

首先，开普云的客户较为优质。公司业务主要开展在华南、华北等经济较为发达的区域，其中华南、华北贡献了公司61.77%以上的业务。以经济发达地区的客户为主，这就大大减少客户因财政问题，而造成的项目回款不达预期的风险。

此外，开普云致力于优先拓展政务领域的头部用户，多为部委级、省级政府，客户信用及付费能力更强。

其次，开普云在产业链中具备较强的议价能力。对下游客户来说，数据管理是基于安全性、稳定性的刚性需求，因此行业份额处于领先地位的开普云，对客户存在一定的议价能力。2019年，开普云资产负债表中的预收款项高达8831万，而其当年利润为7828万。

在产业链上游，公司的供应商市场格局较为分散。2019年，开普云供应商高达184个。上游分散且竞争激烈，也使开普云具备了较强的议价能力。2019年，开普云尚未支付给供应商的应付账款为2440万，而给供应商的预付账款仅326万。

对上下游的强溢价能力，使开普云的现金流表现突出。

最后，开普云谨慎的收入确认政策也发挥了重要作用。在开普云的收入确认政策里，项目制业务收入确认时间严格以项目完成最终验收为准。

换句话说，即使开普云收到预收款，也还是在建设项目完成验收后确认收入。因此造成了现金流在前，收入确认在后的情况，这也很好解释了为什么公司的现金流表现如此之好。

在当下概念满天飞，动辄亏损上亿的新时代里，一家公司既有不错的收入增长，盈利能力又在不断提升，同时赚的钱又能及时变成现金流入自己口袋，显得极为难得。

说到底，利润只是数字，自由现金流才是检验利润真假的唯一标准。只有源源不断带来真金白银的，才是真正的好公司。

（编辑：应用网_阳江站长网）

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